Рынками сейчас правят два фактора – страх перед новым штаммом COVID и ужесточение монетарной политики центробанками. Насколько опасен и как повлияет штамм Омикрон на экономику, пока не очень понятно. Поэтому основной акцент смещается в сторону центральных банков и, в первую очередь, ФРС США. Так 19 экспертов Reuters в качестве основного рыночного драйвера назвали разницу в процентных ставках, 15 – указали на Омикрон.
30 ноября выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Сенате США произвело на рынках эффект разорвавшейся бомбы. И все потому, что аналитики и комментаторы усмотрели в его словах жесткий ястребиный настрой. В результате фондовые индексы – Dow Jones, S&P500, Nasdaq – полетели дальше вниз, а индекс доллара DXY устремился вверх.
Меньше, чем за час доллар отыграл у евро 147 пунктов, опустив пару EUR/USD с 1.1382 до 1.1235. Правда затем также быстро рынки успокоились и, в ожидании данных с рынка труда США, пара пошла вверх.
Инфляция и занятость – эти два показателя являются определяющими в текущей политике центральных банков.
ЕЦБ по-прежнему настаивает на том, что рост инфляции носит временный характер, и поэтому сейчас нет смысла принимать меры для ее сдерживания. Хотя кое-кто и считает, что в выступлении главы банка Кристин Лагард 02 декабря были намеки на скорое ужесточение монетарной политики, однако относительно конкретных шагов не было сказано ни слова. Хотя, может, уже можно было бы и заняться этой проблемой. Вышедшие на неделе данные по ценам производителей выглядят пугающе – темпы их роста ускорились с 16.1% до 21.9% (при прогнозе в 18.3%). Эти цифры говорят о том, что инфляция в Еврозоне, достигшая уже 4.9%, на этом не остановится и продолжит расти. Что же касается европейского рынка труда, то тут успехи более, чем скромные – безработица снизилась всего на 0.1% – с 7.4% до 7.3%.
Статистика с рынка труда США выглядит значительно лучше. Число первичных заявок на пособия по безработице выросло меньше ожидаемого – до 222 тыс. при прогнозе в 245 тыс., а четырехнедельная скользящая средняя показателя упала до минимумов марта 2020 года. При этом число лиц, получающих пособия, впервые с начала пандемии упало ниже 2 миллионов – до 1,956 тыс.
А вот количество новых рабочих мест, созданных вне сельхозсектора США (NFP), составило всего 210 тыс, что значительно меньше и прогноза (550 тыс), и предыдущего значения (546 тыс). Однако, это падение выглядит не столь драматично на фоне нехватки в стране рабочей силы. Достаточно отметить, что, благодаря дефициту кадров, число уволенных опустилось в США к 28-летнему минимуму.
Неожиданно низкие данные по NFP вряд ли окажут сильное влияние на решения ФРС. Остается достаточно много оснований полагать, что Федрезерв на своем заседании 14-15 декабря может ускорить темпы сворачивания программы денежно-кредитного стимулирования (QE). Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер и ее коллеги Мэри Дейли из Сан-Франциско и Рафаэль Бостик из Атланты активно поддерживают идею ускорения этого процесса. А уходящий в отставку с поста вице-председателя ФРС Рэндал Куорлз вообще считает подобные бюджетные и монетарные стимулы вредными для экономки. По его мнению, они так раздули спрос, что он превысил допандемийный уровень, и высокая инфляция теперь имеет уже не временный, а постоянный характер.
Глава ФРС Джером Пауэлл и министр финансов США Джанет Йеллен также считают, что пришло время отказаться от слова «временный». Это значит, что инфляционный прогноз будет пересмотрен в большую сторону, а график повышения процентных ставок станет более насыщенным.
Скорее всего, разница в монетарной политике ФРС и ЕЦБ продолжит давить на пару EUR/USD, толкая ее дальше вниз. С таким прогнозом согласны 50% экспертов, Противоположную позицию заняли 35% аналитиков. Оставшиеся 15% отдали голоса за боковой тренд.
У трендовых индикаторов на D1 цвет настроения преимущественно красный, таковых 65%. А вот среди осцилляторов – сумятица и разноголосье: 40% из них указывают на юг, 35% – на север и еще 25% заняли нейтральную позицию.
Уровни сопротивления расположены в зонах и на уровнях 1.1380, 1.1435-1.1465 и 1525. Ближайший уровень поддержки – 1.1260, далее 1.1235, 1.1185-1.1200, затем 1.1075-1.1100.
Из событий предстоящей недели следует отметить выход во вторник 07 декабря данных по ВВП Еврозоны за III квартал. Повышенной волатильности можно ожидать и в пятницу 10 декабря, когда станут известны Индексы потребительских цен Германии и США, а также Индекс потребительского доверия Мичиганского университета. Этот показатель является индикатором уверенности потребителей США в экономическом росте и оценивает их желание тратить деньги.
GBP/USD: Вновь на медвежьей тропе?
Поведение пары GBP/USD на минувшей неделе было схоже с поведением EUR/USD. Она аналогично отреагировала и на выступление Джерома Пауэлла в Сенате, и на данные с американского рынка труда, и в результате завершила пятидневку на уровне 1.3225.
Основным фактором давления на фунт остаются опасения по поводу Brexit. Глава МИД Ирландии Саймон Ковени заявил 03 декабря, что между ЕС и Великобританией по-прежнему сохраняются существенные разногласия по вопросу применения Североирландского протокола. Политик добавил, что прорыва в переговорах так и не произошло, и что эти разногласия вряд ли будут преодолены до конца текущего года.
Паре GBP/USD не удалось закрепиться выше горизонта 1.3300. И по мнению аналитиков сингапурского United Overseas Bank (UOB), в декабре британская валюта может продолжить снижение, хотя ей будет достаточно трудно преодолеть сильную поддержку в зоне 1.3195 (минимум 30 ноября). В случае успеха паре будет открыт путь к поддержке 1.3135. Для быков задача №1 – преодолеть ключевое сопротивление в зоне 1.3300. И если 16 декабря Банк Англии все-таки повысит процентную ставку, это не составит проблемы. Последующие сопротивления расположены на уровнях 1.3360, 1.3410, 1.3475, 1.3515, 1.3570, 1.3610, 1.3735, 1.3835.
На рост пары в ближайшее время надеются 30% аналитиков, 45% ждут от нее дальнейшего падения, и 25% заняли нейтральную позицию. А вот индикаторы на D1 однозначно поддерживают медведей. На юг указывают 100% трендовых индикаторов. То же самое можно было бы сказать и об осцилляторах, но 15% из них подают сигналы о перепроданности пары.
USD/JPY: Йена не хочет отступать
В конце ноября пара USD/JPY вышла за пределы торгового диапазона 113.40-114.40 и, как и ожидало большинство экспертов (55%), продолжила движение на юг, достигнув локального дна на уровне 112.52 и обновив семинедельный минимум. Затем последовали разворот тренда, несколько неудачных попыток вернуть пару в пределы канала 113.40-114.40, и финиш на отметке 112.80.
На стороне йены, как валюты-убежища, играют страхи инвесторов относительно распространения штамма коронавируса Омикрон. Однако, сейчас, когда начальная волна паники прошла, это преимущество перед долларом постепенно сходит на нет.
Необходимо также учитывать, что Япония находится в сложном положении, поскольку отношение долга к ВВП страны слишком велико. А для того, чтобы повысить темпы восстановления экономки, по мнению ряда экспертов, необходимо принятие нового пакета монетарных стимулов, что окажет дополнительное давление на йену.
Пока этого не произошло, по мнению аналитиков UOB, пара, возможно, вновь протестирует поддержку 1.1250, однако шансы прорваться ниже – невелики. Если же все-таки ей это удастся, следующее препятствие она встрет
Минувшую неделю можно разделить на две части – до Дня Благодарения и после. Напомним, что в этот день, четверг 25 ноября, в США выходной. А поскольку львиную долю капиталов контролируют банки и фонды, расположенные именно в этой стране, то затишье в этот день наступает на финансовых рынках по всей планете.
Итак, что было до 25 ноября? А было все, как и предсказывало большинство экспертов, Дивергенция в экономическом росте США и ЕС, а также в монетарной политике ФРС и ЕЦБ, энергетический кризис в Европе продолжили толкать пару EUR/USD дальше вниз. Способствовала ее падению и реанимация темы Brexit. В результате вечером 24 ноября пара достигла локального дна на отметке 1.1185. Затем последовал праздничный четверг и … в пятницу рынки проснулись.
Да не просто проснулись, а в панике, вызванной известием о том, что в Южной Африке обнаружен новый опасный штамм коронавируса, который может оказаться нечувствительным к существующим вакцинам. ВОЗ собрала срочное заседание, отметив, что было зафиксировано уже почти 100 случаев заражения новым штаммом B.1.1.159, который имеет «большое количество мутаций».
На фоне этой тревожной новости ожидания инвесторов относительно скорого повышения процентной ставки ФРС пошли вниз, а пессимизм, наоборот, вверх. По оценке специалистов CME Group, если еще в четверг вероятность того, что ставка останется без изменений до июня 2022г. составляла 18%, то в пятницу она выросла до 34%.
По сравнению с 24 ноября, доходность 10-летних трежерис просела почти на 10%. Полетели вниз фондовые индексы и котировки криптовалют. На рынках началось повальное бегство от рисков. Панические настроения инвесторов и падение доходности казначейских бумаг США помогли быкам по EUR/USD поднять пару до отметки 1.1321, где она и завершила рабочую неделю.
На самом деле, сложно предугадать, какой из экономик – американской или европейской, новая волна коронавируса может нанести больше вреда. По мнению аналитиков ING Group, сейчас важно понять, смог ли новый штамм COVID уже достичь Европы (которая географически ближе к Африке). Это может еще больше ухудшить настроения в Еврозоне и надавить на евро.
Безусловно, продолжит влиять на поведение пары EUR/USD и разница в монетарной политике ФРС и ЕЦБ. На днях несколько представителей европейского регулятора дали понять, что центробанк намеревается завершить экстренную программу покупки активов PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) в марте 2022г. Пара слабо отреагировала на эти комментарии. А вот заседание Управляющего Совета ЕЦБ 02 декабря, посвященное монетарной политике, может стать главным событием предстоящей недели. Рынки ожидают не просто слов и намеков, а конкретных решений по срокам завершения экстренной программы PEPP и корректировке объемов основной программы выкупа активов APP (Asset Purchase Programme), аналога QE. Причем объемы APP могут быть увеличены, чтобы компенсировать сворачивание PEPP. Также не исключено, что регулятор повысит прогнозы по инфляции на 2021-2023г.г.
Логично предположить, что ястребиная политика ФРС и голубиная – ЕЦБ продолжат в ближайшие месяцы толкать пару EUR/USD на юг. Эксперты Goldman Sachs прогнозирует, что ключевая ставка по USD вырастет в июне, сентябре и декабре 2022г., а уже с января ФРС увеличит объемы сокращения QE до $30 млрд в месяц. В 2023 ставка, возможно, будет повышена еще дважды, и достигнет 1.5%. ЕЦБ же на 2023 год планирует сделать лишь первый шаг. А до этого момента будет спокойно наблюдать за рекордным ростом цен в странах Еврозоны.
Однако, не исключено, что 02 декабря заседание Управляющего Совета европейского регулятора принесет инвесторам и кое-какие ястребиные сюрпризы. Поэтому наиболее осторожные из них заранее начнут закрывать короткие позиции, фиксируя прибыль, что в краткосрочном плане приведет к дальнейшему росту EUR/USD.
С таким развитием событий согласны 35% экспертов, проголосовавших за рост этой пары на предстоящей неделе. Противоположную позицию заняли 55% аналитиков, считающих, что никаких сколько-нибудь значимых изменений ЕЦБ в свою монетарную политику вносить сейчас не будет. Оставшиеся 10% отдали голоса за боковой тренд.
У индикаторов на D1 цвет настроения преимущественно красный. Как среди осцилляторов, так и среди трендовых индикаторов таковых 75%. У осцилляторов 15% подают сигналы о перепроданности пары и еще 10% заняли нейтрально-серую позицию. У трендовых индикаторов 25% к концу недели сменили красный цвет на зеленый.
Уровни сопротивления расположены в зонах и на уровнях 1.1300-1.1315, 1.1360, 1.1435-1.1465 и 1525. Ближайший уровень поддержки – 1.1300, далее 1.1230, 1.1185-1.1200, затем 1.1075-1.1100.
Из событий предстоящей недели, кроме заседания ЕЦБ, следует отметить публикацию многочисленной статистики по потребительским рынкам Германии и Еврозоны. Эти данные выйдут 29 и 30 ноября, 01 и 03 декабря. Что касается США, то во вторник 30 ноября нас ожидает выступление главы ФРС Джерома Пауэлла, удержавшегося на этом посту на второй срок, в среду 01 декабря будут опубликованы отчет ADP по уровню занятости в частном секторе США и Индекс деловой активности ISM в производственном секторе. А в первую пятницу месяца инвесторы традиционно ждут данных с американского рынка труда, включая такой важный показатель, как NFP – количество новых рабочих мест, созданных вне сельхозсектора США.
GBP/USD: Спасение фунта – в росте ставки
Пара GBP/USD также вплоть до пятницы 26 ноября следовала прогнозу подавляющего большинства (75%) экспертов, упав до 1.3275 – нижней точки за последние 5 месяцев. Последний аккорд недели прозвучал на уровне 1.3350.
Основным фактором давления на фунт остаются опасения по поводу Brexit. Лорд Дэвид Фрост, министр Великобритании, ответственный за реализацию сделки ЕС, заявил, что, несмотря на желание найти решение проблемы Североирландского протокола путем переговоров, разрыв между позициями Великобритании и ЕС очень велик. Поэтому правительство Великобритании готово использовать статью 16.
Напомним, что Североирландский протокол был подписан два года назад, как часть договора о выходе Соединенного Королевства из Европейского Союза. Согласно заявлениям Лондона, именно из-за недочетов в этом документе страна столкнулась со сбоями в поставках и дефицитом товаров. По этой причине правительство Великобритании предложило Брюсселю новый вариант протокола, который европейские чиновники приняли в штыки.
Что же касается статьи 16 ныне действующего документа, то она позволяет любой из сторон в одностороннем порядке принимать «защитные меры» в случае, если протокол приводит к «серьезным экономическим, социальным или экологическим проблемам», которые сохраняются на протяжении длительного времени.
Опасения относительно нового штамма COVID, вызвавшие бегство инвесторов от рисков, также вряд ли помогут британской валюте. Да, пара GBP/USD немного подросла в пятницу благодаря общему ослаблению доллара (индекс USD DXY снизился до 96.037). Но фунт давно считается как более рисковый актив, нежели доллар. И ожидания по поводу увеличения процентных ставок были пересмотрены рынком не только в отношении американской, но и британской валюты.
Угрозы рецессии и стагфляции, сочетающей слабый рост ВВП и высокую инфляцию, весьма опасны для британской экономики. По прогнозам экспертов Банка Англии, к апрелю 2022г. годовой темп инфляции ускорится примерно до 5%, и лишь к концу 2022г. снизится до целевого уровня 2%.
Это очень высокие темпы, и незадолго до заседания Банка Англии 04 ноября его глава Эндрю Бейли заявил, что при таких показателях, возможно, придется повысить процентные ставки боле
Вся макроэкономическая статистика США оказалась хуже прогнозов. Но, несмотря на это, американская валюта продолжает расти. Индекс доллара DXY, показывающий его отношение к корзине из шести других основных валют, в пятницу 12 ноября достиг отметки 95.26, прибавив за две последние недели около 2%. Казалось бы, все должно быть наоборот. Так в чем же причина такой странной ситуации? Оказалось, в стремительном росте инфляции.
По данным Министерства труда, в октябре индекс потребительских цен в США вырос на 6.2%, это рекорд за последние с лишним 30 лет. Выше инфляция была только в ноябре 1990г. Относительно сентября темпы роста цен ускорились на 0.8%, а базовая инфляция (без учета цен на энергоносители и продовольствие) ускорилась до 4.6%, что также является максимальным значением за три десятилетия. И, судя по всему, это еще не предел. Прогнозируется, что в ближайшие месяцы инфляция в США продолжит расти за счет цен на жилье, коммунальные услуги, энергоносители и автомобили. CPI, отражающий изменение стоимости жизни в стране, пятый месяц подряд превышает отметку 5%. И это заставляет сомневаться в заверениях главы ФРС Джерома Пауэлла в том, что высокая инфляция носит временный характер. Впрочем, сомневаются не только инвесторы, но и сама ФРС.
Согласно классической экономической теории, в такой ситуации доллар должен был бы значительно ослабеть. Однако, пандемия COVID-19 перевернула все с головы на ноги, вынудив регуляторов весной 2020г. начать реализовать программы денежно-кредитного стимулирования (QE), заливая рынки дешевыми деньгами и понижая процентные ставки.
И вот, наконец, ФРС сообщила, что начиная с текущего месяца начинает постепенно сворачивать $120 млрд программу покупки активов. Что же касается повышения ставок, то, по словам Джерома Пауэлла, время для этого еще не наступило, поскольку рынок труда восстановился не полностью и, по прогнозам, произойдет это к середине 2022 года. А до этого момента ФРС будет проявлять терпение.
Однако, многие инвесторы посчитали, что при такой галопирующей инфляции терпение Федрезерва может быстро закончиться и регулятор будет вынужден повысить ставки раньше лета 2022г.
Анализ деривативов Чикагской товарной биржи (CME) показывает, что с вероятностью 64% ставки могут вырасти еще до июня. Ранее на рынке были уверены, что в будущем году регулятор поднимет процентные ставки минимум раз. Теперь же вероятность того, что это произойдет дважды, выросла с 63% до 80%, трижды – с 29% до 49%. А некоторые горячие головы считают, что первый шаг в эту сторону Центробанк США сделает уже в этом году.
Все эти ожидания и заставили доллар продолжить свой рост. Дополнительную поддержку ему оказал взлет доходности государственных облигаций США. Растущая инфляция уменьшает покупательную способность выплачиваемых по ним купонов, и желающих вкладывать деньги в бумаги, доходность по которым лишь на треть покрывает инфляцию, нашлось немного.
Что же касается опубликованных 09 ноября данных по рынку труда США, то потрясенный инфляцией рынок их практически проигнорировал. А ведь они также оказались значительно хуже прогнозов. Ожидалось, что число повторных обращений за пособиями по безработице должно уменьшиться на 50K, а вместо этого оно, наоборот, выросло на 59K.
Набирающий силу доллар толкнул пару EUR/USD к минимумам июля 2020г. В пятницу 12 ноября она опустилась до отметки 1.1432, а завершила неделю на уровне 1.1446. С начала этого года американская валюта потяжелела относительно евро почти на 900 пунктов. И если ситуация будет развиваться как сейчас, она на этом не остановится.
Индикаторы на D1 подтверждают такой прогноз, указывая на юг. Среди трендовых индикаторов таковых 100%. То же самое можно сказать об осцилляторах, правда четверть из них находится в зоне перепроданности.
В ожидании коррекции, за рост пары проголосовало 40% экспертов. За ее дальнейшее падение отдали голоса 60%. Ближайший уровень поддержки – 1.1435, далее 1.1350 и 1.1250. Уровни сопротивления – 1.1525, 1.1575, 1.1615, 1.1665, 1.1715.
Что касается предстоящего выхода макроэкономической статистки, то во вторник 16 ноября поступят предварительные данные по ВВП Еврозоны за III квартал. В этот же день выйдут данные по розничным продажам в США, которые очень важны для оценки влияния инфляции на потребительский рынок страны. Завершится рабочая неделя выступлением главы ЕЦБ Кристин Лагард в пятницу 19 ноября.
GBP/USD: Очередная победа доллара
Доллар, подталкиваемый инфляцией в США, продолжает давить и на британскую валюту, в результате пара GBP/USD падает уже шестой месяц. На минувшей неделе она обновила очередной минимум и «осела» в зоне долгосрочной поддержки/сопротивления, где периодически оказывается, начиная с 2016г. На этот раз локальный минимум недели был зафиксирован на отметке 1.3352, а последний аккорд прозвучал на уровне 1.3421.
Не помогла фунту и вышедшая в четверг 11 ноября макростатистика. И вроде бы ВВП за III квартал оказался выше прогноза, но темпы роста экономики Великобритании замедлились больше, чем в 3.5 раза, – с 23.6% до 6.6%, а темпы роста промышленного производства упали с 4.0% до 2.9% (при прогнозе в 3.4%). Такое резкое торможение, особенно заметное на фоне более плавных аналогичных показателей Еврозоны и США, сильно разочаровало, а то и напугало инвесторов.
Угрозы рецессии и стагфляции, сочетающей слабый рост ВВП и высокую инфляцию, весьма опасны для британской экономики, на которую все еще продолжают давить последствия Brexit. По прогнозам экспертов Банка Англии, к апрелю 2022г. годовой темп инфляции ускорится примерно до 5%, и лишь к концу 2022г. снизится до целевого уровня 2%.
Это очень высокие темпы, и незадолго до заседания Банка Англии 04 ноября его глава Эндрю Бейли заявил, что при таких показателях, возможно, придется повысить процентные ставки более быстро, чем планировалось. Реакция рынков была схожа с той, что укрепила доллар на минувшей неделе. Рынки поверили, что регулятор поднимет ключевую ставку уже в ноябре, и… оказались обмануты. Ставку Банк Англии не повысил, и пара GBP/USD полетела дальше вниз.
Во вторник 16 ноября выйдут данные по безработице в Великобритании, а на следующий день будет опубликован индекс потребительских цен за октябрь. Естественно, что состояние рынка труда и инфляция окажут влияние на настроения рынка и динамику фунта. Пока же мнение аналитиков разделились почти поровну: 35% экспертов ставит на победу медведей, 35% поддерживают быков, и оставшиеся 30% заняли нейтральную позицию.
Среди осцилляторов на D1 85% окрашено в красный цвет, 15% указывает на перепроданность пары. Трендовые индикаторы красные на все 100%. Уровни поддержки 1.3350, 1.3200, цель медведей – 1.3135. Уровни сопротивления и цели быков 1.3510, 1.3570, 1.3610, 1.3735, 1.3835.
USD/JPY: Трежерис наносят удар
Давая прогноз на предыдущую неделю, большинство аналитиков ожидало возвращения пары USD/JPY к верхней границе канала 113.40-114.40. Сначала казалось, что этот прогноз не сбудется – пара продолжила коррекционное движение на юг, достигнув уровня 112.70. Однако затем развернулась и взлетела к отметке 114.30, подтвердив ожидания экспертов. Финиш недели состоялся на уровне 113.90.
Причиной такого разворота стало «инфляционное» укрепление доллара и, конечно же, резкий рост доходности казначейских облигаций США, с которыми у пары USD/JPY давняя дружба. Иначе говоря, прямая корреляционная зависимость.
В условиях мягкой монетарной политики Банка Японии и расширения контроля над кривой доходности, существует большая вероятность того, что ослабление йены и рост пары продолжатся. Безусловно, вл
Центральными событиями этой неделе были заседания двух регуляторов – ФРС США и Банка Англии. Также трейдеров безусловно интересовали данные с рынка труда США, включая такой важный показатель, как NFP – количество рабочих мест, созданных вне сельхозсектора США.
Как и ожидалось, ФРС сообщила о сворачивании $120 млрд программы количественного смягчения (QE) начиная с текущего месяца. В ноябре размеры покупки трежерис уменьшатся на $10 млрд – до $70 млрд, ипотечных облигаций - на $5 млрд, до $35 млрд. В декабре суммарное сокращение объема выкупа активов останется на том же уровне в $15 млрд.
Давая комментарии по итогам прошедшего заседания, глава Федрезерва Джером Пауэлл заявил, что время для повышения процентных ставок еще не наступило, поскольку рынок труда восстановился не полностью и, по прогнозам, произойдет это к середине 2022 года. А до этого момента ФРС будет проявлять терпение. При этом Пауэлл отметил, что в начале будущего года темпы сокращения стимулов могут быть скорректированы как в сторону ускорения, так и в сторону замедления, в зависимости от экономических условий.
Из этого заявления главы ФРС можно понять, что регулятор оставляет себе пути к отступлению, и на данный момент не стоит ожидать досрочного сокращения ультрамягкой монетарной политики. Такая трактовка вновь подтолкнула фондовые индексы вверх, и Dow Jones, S&P500 и Nasdaq в очередной раз обновили исторические максимумы.
(Тут уместно отметить, что впервые сделки с NASDAQ 100 (USTEC.c) помогли одному из трейдеров войти в число самых результативных клиентов NordFX, получив в октябре прибыль в 38,124 USD).
Итак, Центробанк США готов принимать и корректировать свои решения в зависимости от ситуации на рынке. Что же касается Европейского Центрального Банка, то, в отличие от Федрезерва, он считает, что рынки неправы. В среду 03 ноября глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что Управляющий совет банка четко сформулировал три условия для повышения процентных ставок, и что в 2022 году эти условия еще не будут выполнены.
Не порадовала инвесторов и макростатистика Еврозоны. Композитный индекс деловой активности PMI (Purchasing Managers Index) снижается третий месяц подряд, а объем промышленных заказов в Германии в сентябре вырос всего на 1.3%, это при том, что в августе он рухнул на 8.8%. Тревожно выглядит и рост доходности государственных облигаций стран Еврозоны, вызванный их активной распродажей, которая напоминает рынкам о перспективах долгового кризиса.
Все эти факторы оказали заметное давление на общеевропейскую валюту и привели к ее падению, в результате которого пара EUR/USD обновила минимумы октября.
Сделав акцент на восстановлении рынке труда, глава ФРС обозначил приоритеты для своей организации. На этом фоне динамика NFP (Non-Farm Payroll) приобретает еще большее значение. Этот отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США традиционно публикуется в первую пятницу месяца, на этот раз 05 ноября. Согласно его данным, в октябре количество новых рабочих мест составило 531K (при прогнозе в 425K и прошлом значении в 312K). Кроме того, уровень безработицы снизился до 4.6% с 4.8% в сентябре. На этом фоне биржевые индексы взлетели еще выше. Что касается пары EUR/USD, то после коррекции, она завершила недельную сессию на уровне 1.1567.
Естественно, что большинство индикаторов на D1 смотрят на юг. Среди трендовых индикаторов таких 100%. То же самое можно было бы сказать об осцилляторах. Однако, 10% из них заняли нейтральную позицию, 10% находятся в зоне перепроданности и еще 10% под самый конец недели развернулись на север.
Среди экспертов за рост пары проголосовали 25%, столько же за ее падение, и 50% – за боковое движение. Уровни поддержки 1.1535, 1.1500, 1.1485, 1.1425 и 1.1250. Уровни сопротивления 1.1575, 1.1615, 1.1665, 1.1715, 1.1800, 1.1910.
Что касается предстоящего выхода макроэкономической статистки, то в среду 10 ноября поступят данные о состоянии потребительских рынков Германии и США, а в пятницу 12 ноября станет известен предварительный индекс потребительского доверия Мичиганского университета. Этот индекс является индикатором уверенности потребителей США в экономическом росте и оценивает их желание тратить деньги.
GBP/USD: Шок от Банка Англии
Угроза стагфляции, сочетающей слабый рост ВВП и высокую инфляцию, является весьма опасной для британской экономики, на которую все еще продолжают давить последствия Brexit. По прогнозам экспертов Банка Англии, к апрелю 2022г. годовой темп инфляции ускорится примерно до 5%, и лишь к концу 2022г. снизится до целевого уровня 2%. Это очень высокие темпы, и за несколько дней до заседания Банка Англии его глава Эндрю Бейли заявил, что при таких показателях, возможно, придется действовать и повысить процентные ставки более быстро, чем изначально планировалось. В результате рынки поверили, что регулятор поднимет ключевую ставку уже в ноябре и… оказались обмануты в своих ожиданиях.
На своем заседании в четверг 04 ноября Комитет по монетарной политике (MPC) Банка Англии семью голосами против двух проголосовал за сохранение процентной ставки на прежнем уровне 0.1%, и шестью голосами против трех – за сохранение объема покупки активов £895 млрд. На это разочарованные инвесторы ответили регулятору обвалом фунта. Пара GBP/USD достигла локального минимума, упав на 270 пунктов до отметки 1.3425. Последний же аккорд недели прозвучал на отметке 1.3490.
В ответ на критику по поводу того, что он ввел в заблуждение инвесторов Эндрю Бейли заявил, что «мы никогда не обещали ноябрьского повышения ставки» и что «это не моя работа управлять рынками». Успокаивающе высказалась внешний член Комитета Банка Англии по денежно-кредитной политике Сильвана Тенрейро, которая считает, что ЦБ не должен реагировать на краткосрочные шоковые ситуации и в будущем году проблема поставок товаров станет менее острой. Противоположную позицию занял заместитель руководителя Банка Дейв Рамсден, заявивший, что проголосовал за повышение ставки, так как нехватка рабочей силы становится все ощутимее.
Как отмечают некоторые аналитики, в нынешней ситуации растут ожидания того, что Лондон решит применить статью 16 Соглашения о выходе из ЕС. В рамках этой статьи допускается возможность для одной из сторон приостановить часть сделки по Brexit, если ее дальнейшее исполнение создает серьезные экономические или иные трудности. При этом ответная реакция со стороны ЕС может оказаться более радикальной, чем ожидает правительство Соединенного Королевства. И эта ситуация оказывает и будет оказывать дополнительное давление на фунт.
В четверг 11 ноября выйдут предварительные данные по ВВП Великобритании за III квартал. Вместе с макростатистикой из США они, возможно, повлияют на настроения рынка. Пока же мнение аналитиков выглядит следующим образом: 55% экспертов ставит на победу медведей, 35% вместе с графическим анализом на D1 поддерживают быков, и оставшиеся 10% заняли нейтральную позицию.
Среди осцилляторов на D1 75% окрашено в красный цвет, 25% указывает на перепроданность пары. Трендовые индикаторы красные на все 100%. Уровни поддержки 1.3470, 1.3420, 1.3380, 1.3200, цель медведей – 1.3135. Уровни сопротивления и цели быков 1.3510, 1.3570, 1.3610, 1.3735, 1.3835.
USD/JPY: Снова боковой тренд
Графики последних трех недель показали, что восходящий импульс пары USD/JPY иссяк, и она перешла к своему любимому занятию – боковому тренду, ограниченному диапазоном 113.40-114.40. Иена выросла на фоне снижения доходности 10-летних трежерис до 1.53%, и продолжила укрепляться под конец рабочей недели, финишировав у нижней границы
EUR/USD: После заседания ЕЦБ, в преддверии заседания ФРС
Прошлый раз обзор, посвященный паре EUR/USD, мы озаглавили «В состоянии неопределенности», что и подтвердила минувшая неделя. Стартовав с отметки 1.1643, пара опускалась до уровня 1.1581, затем поднималась до 1.1691, а завершила сессию новым падением, на этот раз до уровня 1.1560.
Основным событием не минувшей неделе было заседание Европейского Центрального Банка. Как и ожидалось, процентная ставка осталась на прежнем уровне в 0%. Поэтому гораздо больший интерес представлял комментарий руководства ЕЦБ относительно кредитно-денежной политики. После того, как ФРС США и Банк Англии обозначили сроки начала сворачивания своих программ монетарного стимулирования (QE), инвесторы хотели услышать аналогичные заявления и от ЕЦБ. Но… не услышали – пресс-релиз регулятора практически повторил предыдущий, сентябрьский.
Согласно инсайдерской информации Bloomberg, среди членов Управляющего совета ЕЦБ сейчас раскол. И в первую очередь это касается оценки размеров предстоящей инфляции. Заверения главы ЕЦБ Кристин Лагард о том, что недавний взлет инфляции до 3.4% – явление временное, устраивают далеко не всех. Тем более они выглядят сомнительными на фоне 28-летнего пика в инфляции в Германии (4.6%) и 37-летнего пика в Испании (5.5%). Сомнительным выглядит и заявление руководства банка о том, что проведенный анализ не подтверждает необходимость повышения процентной ставки в 2022 году.
Все вышесказанное создало у инвесторов ощущение, что сворачивание монетарных стимулов в Еврозоне начнется лишь в конце 2022 – начале 2023 г.г. На этом фоне европейская валюта должна была бы резко ослабнуть. Но если посмотреть на график, мы увидим ее резкое усиление – 28 октября пара EUR/USD выросла на 110 пунктов. Удивительно, но факт!
Главная причина кроется в макростатистике из США, которая вышла одновременно с началом пресс-конференции главы ЕЦБ. По предварительной оценке, американский ВВП в III квартале составит 2.0%, что значительно ниже не только предыдущего значения (6.7%), но и прогноза (2.7%). Темпы роста экономики США упали с 12.2% до 4.9%. Эти цифры поумерили оптимизм инвесторов и привели к ослаблению доллара, индекс USD (DXY) упал с 93.86 до 93.33, а фондовые индексы Dow Jones и S&P500 почти что вернулись к своим историческим максимумам. Против доллара сыграли и падающие цены на газ и уголь, что снизило вероятность энергетического коллапса в Европе.
Под самый конец недели, в пятницу 29 октября, доллар смог не только отыграть потери, но и опустить пару EUR/USD к трехнедельным минимумам. Ключевую роль в этом сыграло позиционирование инвесторов после публикации отчета ФРС США об экономических условиях, известного как «Бежевая книга», в преддверии заседания этого регулятора на следующей неделе. «В связи с тем, что ФРС намерена перейти к сокращению закупки активов и гибкости, которая, вероятно, станет ключевой особенностью будущей политики, соотношение риск/прибыль становится более позитивным для доллара», – пояснили происходящее аналитики TD Securities.
Также поддержала доллар фиксация месячной прибыли по рисковым активам, рост доходности облигаций до 1.672% (максимум с мая) и неплохая макростатистика из США – рост базового PCE (Personal Consumption Expenditure) остался в сентябре на уровне 3.6%, что соответствует показателям августа. Европейская же статистика вызвала у инвесторов очередной приступ тревоги, показав ускорение роста инфляции и резкое замедление роста ВВП.
Несмотря на колебания пары EUR/USD последние несколько недель, 100% трендовых индикаторов на D1 смотрят на юг. А вот среди осцилляторов эти колебания вызвали определенную сумятицу – на юг указывают только 40% из них, 30% смотрят на север и 30% – на восток. Среди экспертов также нет единства. За рост пары проголосовали 30%, за ее падение – 55% и 15% – за боковое движение. Уровни поддержки 1.1520, 1.1485, 1.1425 и 1.1250. Уровни сопротивления 1.1580, 1.1625, 1.1670 1.1715, 1.1800, 1.1910.
Что касается важных событий и выхода макроэкономической статистки, то на предстоящей неделе будет много и того, и другого. В понедельник 01 ноября станут известны объемы розничных продаж в Германии и индекс деловой активности ISM в производственном секторе США. Значение ISM в секторе услуг, также, как и отчет ADP по уровню занятости в США мы узнаем в среду 03 ноября. В этот же день нас ждет такое ключевое событие, как заседание ФРС, включая решение по процентной ставке, а также комментарии его руководства относительно кредитно-денежной политики американского центробанка. На среду и четверг запланированы и выступления главы европейского центробанка Кристин Лагард.
Как обычно, в первую пятницу месяца, 05 ноября, поступят данные с рынка труда США, включая такой важный показатель, как NFP – количество рабочих мест, созданных вне сельхозсектора США. В этот же день будет обнародована статистика по розничным продажам в Еврозоне.
GBP/USD: В преддверии заседаний ФРС и Банка Англии
Индекс потребительских цен (CPI), который отражает динамику розничных цен на товары и услуги, составляющие потребительскую корзину жителей Объединенного Королевства, и является ключевым показателем инфляции, по итогам сентября показал прирост +0.3% (против прогноза +0.4% и +0.7% в августе). В годовом выражении рост британского CPI составил +3.1% (против прогноза +3.2% и +3.2% в августе). И хотя индикаторы показали замедление инфляции в сентябре, в октябре аналитики ожидают ее резкого ускорения за счет высоких цен на энергоносители, тарифов на коммунальные услуги и частичного повышения НДС.
Предстоящая неделя – не только неделя заседания ФРС, но и Банка Англии, которое состоится в четверг 04 ноября. По мнению ряда экспертов, замедление темпа инфляции в сентябре вряд ли заставит британского регулятора отказаться от повышения ключевой процентной ставки в ближайшие месяцы (сейчас она составляет 0.1%).
Угроза стагфляции, сочетающей слабый рост ВВП и высокую инфляцию, является весьма опасной для британской экономики, на которую все еще продолжают давить последствия Brexit. По прогнозам экспертов Банка Англии, к апрелю 2022г. годовой темп инфляции ускорится примерно до 5%, и лишь к концу 2022г. снизится до целевого уровня 2%. Это очень высокие темпы, и глава Центробанка Эндрю Бейли недавно заявил, что при таких показателях, возможно, придется действовать и повысить процентные ставки более быстро, чем изначально планировалось.
Теперь многие инвесторы полагают, что процентная ставка по фунту может достичь 0.45% к концу 2021г. и 0.95% к июню 2022-го, что, по идее, должно привести к укреплению фунта. Однако, в нынешней нестандартной ситуации не все так просто, и сворачивание монетарных стимулов может привести к ухудшению состояния британской экономики, углублению кризиса и падению уровня жизни жителей Королевства. Объем розничных продаж (причем без учета топлива), определяемый Офисом национальной статистики, три месяца подряд показывает снижение в годовом выражении от -0.9% до -2,5%, что говорит о том, что люди начали экономить.
Последние полторы недели показывают, что бычий импульс по паре GBP/USD, начавшийся 30 сентября, иссяк, и, благодаря тем же факторам, что были перечислены для EUR/USD, месяц спустя фунт завершил торговую сессию на отметке 1.3685.
Интрига, как отреагирует рынок на планы ФРС США и Банка Англии по свертыванию QE, пока сохраняется. Но можно с уверенностью сказать, что грядущие среда и четверг, когда состоятся заседания этих регуляторов, обещают быть очень интересными, высокая волатильность гарантирована. При этом 40% экспертов ставит на победу медведей, 30% вместе с графическим анализом на D1 поддерживают бы
